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人人贷获得 1.3 亿大额融资之后,会对 P2P 的互联网金融格局有什么影响?小型P2P公司是否会被其影响?

互联网金融
2015-08-25
董秀生  财智金融学会
昨天我的一个老学生到北京来找我咨询银行开展互联网金融的途径是什么。他是一家外地城商行的行长,我们自然而然的谈到了关于广发银行马上要上线的P2P平台的这个话题,根据新闻上的消息,这应该是第八家有银行背景的P2P。
P2P是小微金融互联网化后的典型商业模式之一,作为一名长期从事小微金融领域实践的人,财智金融学会董秀生试图利用小微金融基本原理分析一下中国式P2P未来可能形成的三大派系,以及三大派系的业务典型特征和优劣势。
中国式P2P和国际通行的P2P最大的区别为:国际通行的P2P主要是通过互联网平台的撮合,邀请有闲余资金的富人出于一定的公益之心把款项贷款给在银行中还没有建立起信用记录的低收入人群,该借款用于日常生活支出和个人创业;中国式P2P的特点是利用互联网平台的信息撮合功能,邀请有投资需求的个人出于理财心理把款项出借给无法从银行借贷款项的中小企业或者小微企业主,该借款主要用于生产经营和创业活动。两者之间在出借主体、借款主体、出借目的、借款用途方面均存在明显的差异。国际通行的P2P更倾向于公益性,中国式P2P更倾向于盈利性。
根据中国式P2P的特点,财智金融学会董秀生认为中国式P2P未来可能形成银行升级派、核心企业派、技术天才派三大派系。
银行升级派,顾名思义是中国的银行在利率市场化改革的背景下,为了获得更好的收益,设立P2P平台,以方便银行在更大范围内开展小微信贷业务。 国际上把小微金融机构的设立分为三种模式,分别是:一,大型金融机构单笔业务做小模式;二,从非金融机构转化的做大业务模式;三,从无到有的新设模式。银行设立的P2P,就属于模式一的单笔信贷业务做小模式。 这种银行单笔信贷业务做小模式,从业务拓展以及与借款人的关系角度在国际上又分成了四种模式,分别是:一,内部单元(internal unit);二,财务子公司(financial subsidiary);三,服务公司(service company);四,战略联盟(strategic alliance)。 所谓内部单元模式,是指银行在总行之下新设一个互联网金融部或者网贷部,或者在已有电子银行部门里增加一个P2P网贷处。新增加的单元没有独立法人资格,只是银行内部的一个职能部门。该模式的优势是设立成本低,总行控制力和调配力非常强;劣势是银行的传统文化可能不适应互联网文化,导致该部门创新不足,员工挫折感强烈。 财务子公司模式是指银行专门设立一个子公司来运营P2P,子公司是独立于银行的一个法律实体。这种模式很大的好处就是运营灵活,创新能力强、更易独立治理。当然这种模式之下,随着监管政策的出台,有可能需要申请独立的牌照。 服务公司模式是指由一家金融服务公司向银行提供基于P2P的小微金融服务,金融服务公司运作与P2P相关的一切工作,但是P2P的业务流水计入银行的账面。金融服务公司通过自己的信贷管理等服务向银行收取相应的费用。这种模式有点像项目承包,由外部的金融服务公司承包银行的P2P平台管理业务。 战略联盟模式是指由银行与从事p2p的非金融机构结成战略同盟。这种模式的好处就是对银行来说非常简单,战略合作的内容包括银行推荐借款客户到非金融机构的P2P平台上融资,或者银行直接作为放贷人在P2P平台上选择优质信贷客户。
核心企业派,是指由一条产业链的核心企业成立P2P平台,主要为自己的上下游客户提供小微金融服务,这种模式在国际上属于非金融机构转化的做大业务模式,开展金融服务的目的是增加核心企业在产业链中的供需控制力。国内核心企业设立P2P平台的目的很大程度是因为未来想设立民营银行,先通过P2P这种暂时没有门槛没有监管的互联网金融模式锻炼团队,熟悉信贷流程,积累储户和优质借款人。目前市场热炒的供应链金融p2p、保理P2P、票据P2P,只要其大股东属于产业链中的核心企业,都属于这个类别。
技术天才派,是指由一个或者几个技术天才,设计出一种有效的信用评估的计算机数学模型,从而使金融业务的核心风险管理得到实质性的飞跃。由这些技术天才在这种信用评估数学模型上建立的P2P平台,能够大大降低风险管理的成本,更为准确的对风险进行定价。这种技术天才,目前全球最为典型的就是美国ZestFinance公司的首席执行官梅里尔(Douglas C.Merill),此外Zebit、AvantCredit和Kreditech这些公司的首席技术官也是金融风险管理领域的技术天才。有技术天才设立的P2P公司,属于模式三从无到有的新设模式。
我们最后再来分析一下这三大派系的优势和劣势:
银行升级派P2P的优势是:一,货币成本和经营成本低;二,支付结算安全性强;三,积累的历史信用数据数量大。银行升级派P2P的劣势是:世界各国都对银行实施强监管政策,培养了银行安全性第一的企业文化,这种安全性文化在互联网时代会压抑创新,导致银行很难培养或者吸收到全球凤毛麟角的那几十个技术天才,因此很难做出一个像FICO那种一统天下的风险管理系统。但是银行做出一个能配合自己银行主营业务的P2P平台,应该是一件非常轻松的事情。银行可以利用这种配合主业的P2P平台实现跨越传统业务地域限制、跨越传统业务时间限制、跨越传统业务种类限制、跨越传统业务创新限制等,这些内容不是本文要讨论的重点,笔者将在其他文章中展开论述。
核心企业派P2P的优势是:一,获取用于控制经营性信贷风险的产业数据成本低;二,管理不良信贷的成本低。核心企业派P2P的劣势是,采用这种产融结合的金融模式后,就有大量资金涌入到核心企业所在的产业链中,容易造成供过于求的系统性风险。要想规避这种风险,就要对一条产业链做出信贷总量限制,并不停的把业务延伸到关联的产业链中去,类如海尔云贷最近和魅族手机的供应链金融合作。
技术天才派P2P的优势是:P2P作为一种使用互联网作为工具的金融模式,核心还是其风险管理互联网技术的突破。在互联网中存在赢家通吃的现象,所以最终某几个天才的技术人员开发的风险管理数学模型将成为行业的通用标准而得到普遍应用,大量的普通技术人员开发的风险管理模型将被淘汰出局。技术天才派P2P的劣势是,第一,用于验证数据模型准确性的数据很难取得;第二,技术天才的人往往对法律不是太在意,容易触碰非法集资或者非法经营的法律红线,而导致事业和人生的失败。
这三类P2P财智金融学会董秀生认为是最有竞争力的,至于目前市场上存在的大量无技术优势、无数据优势、无产业优势的草根P2P平台,应该会在这两年中完全消失了。
写到这里,有的朋友会问,竞争力最强的p2p股权架构是什么?财智金融学会董秀生认为,由技术天才加法律天才作为大股东、有核心企业和银行作为第二、第三大股东的P2P平台是竞争力最强的平台,他们三者的组合会使各自的优势得到加强,劣势得以弥补。如果我们分析一下全球最大的P2P平台LendingClub的股权架构,恰恰接近于这种模式。
2015-08-28

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