近年来，科大讯飞除了在原有教育、政法、医疗和智慧城市等领域深耕，还开拓了消费电子领域，并寻求从“To B”到“To B+To C”双全栈策略转型。作为A股的人工智能明星公司，其一举一动都受到市场的广泛关注。

8月13日晚间，科大讯飞发布2018年半年度报告。报告显示，上半年营业收入比上年同期增加52.68%，归属于上市公司股东扣非净利润却下降了74.39%，经营活动产生的净现金流下降了12.57%。

8月14日，科大讯飞2018半年报投资者交流会在北京举行。科大讯飞高级副总裁兼董秘江涛现场对公司半年报进行了进一步的详细解读，并回答了投资者们关注的问题。

▌营收持续增长，得益于“平台+赛道”的商业模式

财报显示二季度营收18.1亿，同比增长52.68%。近年来科大讯飞营收逐年上升，增长速度均维持在27%以上，规模持续扩大，这与其独特的“平台+赛道”商业模式密不可分。

所谓“平台”，即为全行业提供人工智能能力，整合后台内容和服务，构建持续闭环迭代的生态体系。科大讯飞2017财报数据显示，截至2017年底，讯飞开放平台合作伙伴达到51.8万家，同比增长102%；应用总数达40万，同比增长88%；平台总用户数达17.6亿，同比增长93%。

“赛道”，即人工智能核心技术+应用数据+领域支持，构建垂直入口或行业的刚需+代差优势。科大讯飞在消费产品、医疗、教育、司法、智慧城市和AI客服等行业持续发力，效果显著。根据其2017年财报数据显示，教育产品和服务、智慧城市行业应用、政法业务和汽车领域赛道的收入分别同比增长52.61%、186.76%、112.31%和113.06%。平安证券称，“平台+赛道”发展战略步入收获期，2018年业绩有望继续释放。

▌净利与现金流下滑原因

对于归属于上市公司扣非净利润和经营性净现金流的下降，科大讯飞做出了回应。

首先是由于增加了人工智能领域的研发投入。数据显示，2018年上半年，该公司新增研发费用2.29亿元，研发总额达5.87亿元，较上年同期增长63.84%。其次，科大讯飞方面认为，上年新增了3500名员工，其中包括引领行业发展的关键人才，新增人员带来了当期薪酬、费用的提升，直接导致报告期内扣非净利润大幅下滑。第三则是，科大讯飞正在建设智能语音国家新一代人工智能开放创新平台及打造中国声谷。上述项目正以政府补助等多种形式逐步落地，使得上半年该公司非经常性损益金额为1.1亿元，较上年同期增长288.52%。

科大讯飞今年上半年的净现金流是-8.2亿元，出现这种情况的原因是公司的业务具有一定的季节性特征。科大讯飞有很多“To B”的项目,“To B”业务平均回款周期是14个月，而平均付款周期是一个多月。在销售收入保持高速增长的背景下，因为这个“剪刀差”的存在带来了比较大的现金流压力。

同时，在应收账款方面，因为主要客户是一些长期客户，公司实行了严格的坏账计提政策,这几年的坏账情况较过去几年处在可控状态。经过财务审计，2017年的实际坏账率是0.0095%。

▌关键问题聚焦

问题一：中美贸易战是否会影响讯飞？

答：科大讯飞源于海外的收入在整个收入占比中并不大，来自美国的收入在海外收入中占比更小，短期内不会有大的影响。

此外，科大讯飞在上游的芯片层面是“广加盟”，广泛地与各个领域的合作伙伴建立深度的战略合作关系，短时间内核心技术管控的风险比较小。

问题二：如何看待智能硬件的单品爆款？公司在智能硬件上如何投资布局？

答：这是广大投资者对科大讯飞普遍比较关注的问题。什么时候能在C端打造出一个爆款并迅速做大？公司领导班子一直在思考。智能硬件的单品爆款，一方面要具备核心竞争力和整合业务链各个环节的能力；第二要有合适的时机，有的事情做迟就没机会。

我们刚开始做智能硬件链条比较谨慎，这几年正在逐步地补齐智能硬件相关能力链条上的短板，包括设计、产品、运营、营销、渠道、供应链管理等。通过翻译机这个产品，基本上慢慢把链条上的能力补齐了。今后如果我们看准了适当的时机，肯定还会去把握更重要的机会。

问题三：讯飞在AI芯片方面的研发和投入是怎样的？如何看待AI芯片行业的发展？

答：对于“芯片”大家有各自的理解。讯飞只做自己擅长的事情，不会去做具体的芯片实体，而是把算法固化到芯片之中。比如在智能硬件相关的产品合作中，科大讯飞就为合作伙伴提供集成了相应前端算法的芯片。通过把技术集成到芯片中，然后交付给合作伙伴和开发者，从广义上来说也是“做AI芯片”的一种。

芯片行业对资本的要求很高，和软件不一样，做芯片需要有一套系统的方法论；另外芯片的设计成本、流片成本很高，如果中间设计环节有错误，查错的成本也很高，投入生产以后如果次品率一高，代价很高。所以总的来说芯片和软件最大的不一样，就在于软件可以微创新：先上线一个版本，有问题再逐步完善。但是芯片行业首先在方法论上就有门槛，一旦某个环节出现问题就会是灾难性的。

问题四：AI+医疗未来的盈利模式大概会是什么样的？

答：全行业内，目前AI+医疗真的很难找到那种大规模盈利的公司，整个技术落地从研究到大规模商业化，要走的路程还是很长的。AI+医疗现实很骨感，但它有上千亿、上万亿的市场，所以全球都在加大投入。

问题五：科大讯飞在“To B”或“To C”销售端怎么搭建自己的系统？

答：现在讯飞销售系统覆盖了全国每一个省，形成了有一定规模的销售服务团队。我们的考核是要做到区级，也就是说地市级要能够全覆盖。因为要为教育、政法、医疗等的实际产品提供服务，完成应用落地。所以现在整个销售服务体系已经有一千多人，是我们这两年中增长最快的模块。销售和服务体系不光是招兵买马，还有一个整个运行机制的建立和磨合的过程。

问题六：讯飞对于销服体系的员工计划有没有特别的安排？

答：此前科大讯飞人员规模一直在扩张，现在团队在平台+赛道的关键的人员已经基本到位，下半年的人员增长会相对放缓。目前，销服体系已经逐步成熟，将要进入一个优化的阶段。

现在科大讯飞的产品下一步还是要打磨。产品打磨是一个跷跷板，产品化程度不够高的时候，交付的代价就会比较大。产品化程度高了，交付就比较好做了，可以更多通过渠道销售，一线的销服体系的人员就不会持续增长。

转载自：搜狐科技