AI 网络集群时代来临，网络部署配套升级:随着AI单模型算力需求不断提升，推动AI服务器需求快速增长。IDC预测显示，全球人工智能服务器市场预计将从 2022 年的 195 亿美元增长到 2026 年的 347 亿美元，五年 CAGR达17.3%。AI服务器集群扩张和算力持续选代，带动交换机需求提升和设备升级，据 De1Oro 预计部署在人工智能后端网络中的交换机支出在未来五年内将接近 800亿美元，是数据中心交换机总市场的两倍。800Gbps将在2025年超过 400Gbps 成为主流速率，推动交换机市场新一轮增长和结构调整。

交换机 PCB 产业链有望持续受益:根据观研网，交换机中PCB占总成本的 7%。交换机结构性升级带动配套PCB对材料、工艺提出更高要求。国内PCB、覆铜板头部厂商有望受益于交换机需求和国产替代趋势。我们测算2024年交换机 PCB 市场规模有望达到6.90亿美元，2024-28年CAGR为10.10%。