文丨王煜全

七月底，包括亚马逊、苹果、英特尔在内的大型科技企业已经发布了最新的财报。在这样充满挑战的市场环境下，这些巨头作为科技产业的风向标，业绩表现还是挺让人关注的。

亚马逊和英特尔都是处于亏损的公司：亚马逊二季度净亏损20亿美元，英特尔净亏损4.5亿美元。但是财报公布后的股价表现却大相径庭：亚马逊涨幅超过10%，而英特尔盘后一度暴跌10%。

很多人看不懂了：明明亚马逊亏损是英特尔的好几倍，为什么走势却恰恰相反呢?今天的要闻评论我们就来解答这个问题。

亚马逊的业务比较多，有会员和流媒体订阅服务、实体店等等，但收入来源的大头主要有两个，电商和云计算。

电商又包括了线上销售和第三方卖家服务，收入加起来有700多亿美元。虽然体量看似庞大，但这一块的增长已经明显缓慢，其中线上销售同比下降了4%。亚马逊的副总裁布莱恩给出的解释是，短期的全球经济波动和通胀影响，未来还会慢慢恢复。

不过，更亮眼的是云计算业务，相比700亿美元体量的电商，云计算的收入虽然不到两百亿，但是增长幅度达到了33%。一直以来，亚马逊电商业务的利润率非常微薄，而云计算居然贡献了57亿美元的利润，成为了最核心的利润来源。

分析科技公司有个基本原则：股价反应的不光是公司过去的历史经营业绩，还带有对于未来的期望，如果未来前景乐观，成长性好，相信它未来盈利能力不断提升，自然会得到投资人的认可。

人们不光看到了亚马逊电商进一步扩展的潜力，云计算更是一个有巨大潜在空间的业务。亚马逊的副总裁布莱恩提到，现在云计算依然处于早期阶段，未来还会继续加大投资，扩张到更大的领域。这次达美航空、拳头游戏(Riot Games)、英国电信就在服务到期后，继续选择了亚马逊云平台服务。

看懂了这一层，就不难理解在经济相对缓慢的时期，优秀科技企业依然能够实现稳步发展的底层逻辑。分析一个企业的价值，要先看他所在行业的天花板，也就是最大的市场。如果亚马逊只是电商公司，目标是对沃尔玛的替代，那天花板就是现有的零售店，但是有了云计算，未来的空间就大很多。

而再看看下跌10%的英特尔，业绩确实也不太好看。英特尔主要是靠两大传统业务支撑：个人电脑和数据中心，都经历了两位数的大幅下滑：个人电脑业务从100多亿美元降到了77亿美元，数据中心从55亿降到了46亿。

英特尔常年在数据中心的CPU市场占据超过90%的市场份额，并牢牢把握服务器CPU里X86架构的专利，可以说是电脑和数据中心的霸主。

但是，今天的数据中心产业正在发生一场变革，那就是未来的云计算产业，用在人工智能计算的GPU数量，会站到跟CPU比肩的高度，甚至大大超过CPU。

过去，用在科研高校的高性能计算(HPC)、行业应用的AI模型训练和传统数据中心的服务器是分开的，未来行业发展是三者融合，GPU的重要性还会越来越强。

即使是CPU，更适合移动计算的ARM架构，正在代替被英特尔牢牢把握专利的X86架构。英伟达(Nvidia)就在研发ARM架构CPU和GPU一体的AI服务器，预计明年正式交付。当CPU和GPU能够整合成系统芯片的时候，形成完整解决方案，竞争力会更强。前不久，苹果公司拿掉了最后一颗intel的芯片，看来是和intel彻底说再见了。

因为缺乏GPU的技术和生态优势，又在过去没有下决心去补这块短板，英特尔目前确实面临困局。下一个增长空间是什么呢?英特尔选择了一个让人疑惑不解的方向：做代工，去跟台积电竞争。前不久我们要闻评论还分析了英特尔跟拜登政府的芯片法案有分歧，要无限期推迟在俄亥俄州耗资200亿美元的芯片代工厂。

其实芯片代工这块业务不确定性很大，而且投资大、回报周期长，并没有充分说服华尔街这是一个可持续、可盈利的未来业务。

看到这里，你应该明白了为什么亚马逊和英特尔同样处于亏损，但是一个大涨，一个大跌。科技特训营的任务就是拨开云雾看透本质，我们还会在未来的直播课程里持续深入分析并给出清晰判断。