|内容简介

本报告聚焦人工智能产业从“基础设施建设”向“应用落地与商业闭环”演进的关键节点，深度剖析下一阶段资本市场的核心投资逻辑。随着算力与基础大模型等前期主线的边际预期减弱，市场亟需寻找具备高成长确定性与业绩兑现潜力的新方向。 报告指出，下一阶段的产业趋势将围绕三大核心“新叙事”展开：一是端侧AI的爆发，AI PC与AI手机等智能终端将引领新一轮硬件换机潮，带动消费电子产业链价值重估；二是AI Agent与垂直应用的深度融合，产业重心从通用模型转向B端降本增效与C端超级应用，软件商业化变现路径逐渐清晰；三是具身智能与多模态技术的突破，推动AI向物理世界延伸，打开远期成长空间。同时，数据要素与AI安全作为底层支撑，亦将迎来政策与产业的双重催化。 在投资策略上，建议从“主题估值驱动”转向“基本面与业绩验证”，重点布局具备核心壁垒、场景卡位优势及业绩拐点的细分赛道龙头，构建兼顾胜率与赔率的投资组合，精准把握产业下半场的结构性机遇。