|内容简介

本报告深度剖析了国内胰岛素龙头企业的最新发展逻辑，核心聚焦“国内集采放量”与“制剂出海突破”双轮驱动下的业绩反转与成长空间。 国内市场方面，胰岛素专项集采推动公司产品快速进院，成功实现“以价换量”，市场份额显著提升。随着集采续约温和落地，价格体系趋稳，国内基本盘有望迎来稳健增长。同时，甘精、门冬等胰岛素类似物持续放量，不断优化产品结构，提升整体盈利能力。 海外市场方面，公司国际化战略迎来实质性突破。人胰岛素及多款类似物在欧洲及新兴市场的注册申报与上市进程加速，海外商业化渠道逐步打通。制剂出海不仅有效对冲了单一市场的政策风险，更打开了广阔的国际空间，有望打造强劲的第二增长曲线。 此外，公司持续加码创新研发，在GLP-1等热门降糖及减重靶点管线上取得积极进展。总体而言，该企业已走出集采阵痛期，正迈入国内基本盘稳固、海外增量爆发、创新管线赋能的高质量发展新阶段，长期配置价值凸显。