|内容简介

本报告深度剖析了美国股债长期相关性的演变逻辑及其对全球宏观资产配置的深远影响。核心结论指出，美国股债相关性若要实现长期由正转负，根本前提在于通胀必须持续且稳固地维持在低位。 报告通过历史复盘指出，低通胀环境下股债多呈负相关，债券具备优异的权益对冲价值；而高通胀或通胀高波动期，股债易现同向波动，致使传统组合避险失效。当前美国通胀虽边际回落，但受逆全球化、供应链重构等结构性因素制约，通胀中枢存在反复风险。因此，唯有通胀确切下行并长期锚定低位，股债负相关性方能实质性修复。 基于此，报告对资产配置提出前瞻性建议：在通胀未彻底稳固前，投资者应降低对传统“股债60/40”策略的路径依赖，适度超配黄金、大宗商品等抗通胀另类资产以增强组合韧性。一旦宏观数据确认通胀长期下行趋势，则可顺势拉长久期，重新激活债券的“稳定器”功能，从而优化全球配置的风险收益比。