|内容简介

本报告基于国内外宏观高频数据，深度剖析了当前经济基本面修复态势及海外流动性潜在风险。 在国内基本面方面，报告系统扫描了生产、消费、地产及物价等高频指标，指出国内经济仍处于波浪式弱修复阶段。内需复苏斜率相对平缓，政策宽信用效果尚在传导，基本面暂难对资产价格形成单边趋势性驱动。 在海外流动性方面，报告核心提示了美债波动风险放大的隐患。受美国经济韧性、通胀粘性制约，市场对美联储降息的预期面临反复修正。叠加美债供需格局承压及期限溢价走高，美债收益率下行空间受限，长端利率震荡加剧及波动率放大的风险显著上升。 在资产配置建议上，报告强调需警惕美债波动对全球风险偏好及国内汇率的溢出扰动。国内债市方面，在外部约束与内部资产荒博弈下，建议保持中性偏防守，防范长端利率回调风险；股市方面，建议以红利低波资产为底仓防御，逢低布局政策发力方向的结构性机会，规避外部流动性收紧引发的估值波动。