|内容简介

本报告深度剖析了2026年初医药生物行业的投资逻辑，明确将创新药及其上下游产业链作为核心推荐主线。报告指出，经过前期充分调整，医药板块估值已具备显著安全边际。随着宏观流动性边际宽松及国内“全链条支持创新药”政策的深化落地，行业正迎来基本面与估值共振修复的战略配置期。 针对创新药，报告强调“出海突破”与“国内放量”双轮驱动。国产创新药海外授权（License-out）及多中心临床进展频频，国际化逻辑加速兑现；同时，医保支付端政策趋于温和，核心管线步入商业化收获期，企业盈利确定性大幅提升。 针对产业链，全球生物医药投融资环境回暖带动CXO（医药外包）行业订单拐点显现，前期压抑的估值弹性有望释放。此外，报告亦建议适度配置具备刚需与防御属性的医疗器械、中药及血制品等细分赛道，以平滑组合波动。 整体而言，报告建议紧扣创新主线，优选具备全球竞争力和商业化兑现能力的核心资产，并提示需密切关注研发失败、地缘政治博弈及行业政策超预期收紧等潜在风险。