|内容简介

本报告深度剖析了科技创新公司债券的市场演变、定价机制与投资策略。在供给端，科创债发行已趋于常态化，发行主体资质整体较优，以中高评级国企及产业龙头为主，有效拓宽了科创企业的直接融资渠道。 在定价与利差方面，报告详细拆解了科创债与普通信用债的收益率差异。受流动性及部分特殊条款影响，科创债在二级市场存在一定的流动性溢价，但整体利差走势与宏观资金面及“资产荒”逻辑高度共振。当前环境下，科创债相较于同评级、同期限的普通信用债仍具备相对配置价值。 在投资策略上，报告建议投资者积极挖掘科创债的结构性机会。具体操作上，推荐采取“精选个券+适度下沉”策略：一方面重点关注具备强股东背景、转型逻辑顺畅的优质城投类科创债；另一方面挖掘处于国家战略支持赛道、现金流稳健的产业类龙头。同时，报告提示需警惕尾部主体资质弱化及二级市场流动性冲击风险，强调在严控信用风险的前提下博取稳健的超额收益。