|内容简介

本期报告深度复盘了4月造纸行业的供需格局与价格博弈态势。月初至中旬，受终端消费复苏迟缓、下游包装及印刷厂采买意愿低迷影响，叠加行业库存去化缓慢，主要纸种价格普遍承压下行，纸企盈利空间持续受到挤压。 面对利润见底与成本刚性的双重夹击，月底多家头部纸企密集发布涨价函以期扭转颓势。报告深度剖析了此次“发函促涨”的底层逻辑：一方面系纸企在成本倒挂下的被动挺价自救；另一方面旨在借势旺季预期，引导下游提前备货。但报告同时指出，涨价函的实质性落地仍高度依赖于终端需求的真实回暖与下游利润空间的承载能力。 展望后市，市场将步入多空交织的震荡修复期。随着部分纸企启动停机检修以控产保价，供给端边际收缩将为纸价提供底部支撑。建议重点关注原材料浆价走势、涨价函实际转化率及宏观消费政策的落地效果，策略上优选具备林浆纸一体化成本优势及高端产能壁垒的头部标的。