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本报告深度剖析了2026年互联网板块的投资逻辑，指出行业增长动能正从流量红利转向技术与全球化驱动，并确立了三大核心投资主线。 其一，AI商业化落地是重塑估值的核心引擎。大模型迭代与端侧AI普及将深度赋能多元场景，具备AI应用创新能力及底层算力优势的企业，有望打开全新增长曲线。 其二，游戏与电商“出海”是拓展增量空间的战略抓手。在国内市场存量博弈背景下，具备全球化运营、本土化深耕及供应链壁垒的出海龙头，将持续享受成长溢价，成为业绩突围的关键。 其三，外卖业务的边际缓和带来估值修复契机。随着行业竞争格局趋于理性、配送成本优化及单均盈利模型改善，前期压制该板块的悲观预期将逐步扭转，迎来基本面与估值的双击。 综上，报告建议投资者紧扣“科技赋能、全球化拓展、竞争格局优化”三大逻辑，积极把握互联网行业在新一轮周期中的结构性配置机遇。