|内容简介

本报告聚焦全球农产品供需格局变化及国内生猪养殖行业的景气度修复。在全球农产品方面，重点跟踪了新季玉米与大豆的供需数据，指出受主产区天气及种植面积调整等因素影响，新季全球玉米和大豆库存预期呈现降低趋势。这一供需紧平衡格局将对国际粮价形成支撑，并直接影响下游饲料成本走势。 在生猪养殖方面，报告维持重点推荐评级。核心逻辑在于：前期能繁母猪产能去化效果正逐步在供给端兑现，生猪出栏量边际递减；叠加终端消费季节性回暖与市场情绪带动，猪价企稳回升，养殖企业盈利能力迎来显著修复。此外，饲料原料价格的波动也为成本管控优秀的企业提供了更大的利润弹性。 投资策略上，建议紧抓生猪养殖板块的景气反转主线，优选成本控制力强、资金链稳健的头部企业，并适当关注动保、饲料及种业等细分领域的结构性机会。最后，报告提示了动物疫病、极端天气及宏观需求不及预期等潜在风险。