|内容简介

本报告聚焦固定收益市场的核心动态，全面梳理宏观基本面、资金面、利率债及信用债的最新变化，并提供投资策略参考。 宏观与资金面方面，追踪央行公开市场操作及流动性投放，分析关键时点资金利率波动。指出当前资金面整体平稳，但需关注政府债发行及缴税等因素对短期流动性的扰动。 利率债方面，复盘各期限国债及政金债收益率曲线变化。结合最新宏观数据与政策预期，探讨长端利率定价逻辑。认为在宽货币预期下长端收益率具韧性，但需警惕稳增长政策发力带来的短期回调风险，建议灵活调整久期。 信用债方面，监测信用利差走势及一二级市场情绪。指出当前利差处历史低位，机构配置需求旺盛，但下沉策略性价比降低。重点点评城投化债、地产基本面及二永债供需，提示防范尾部风险，建议兼顾流动性与安全性。 海外市场方面，梳理美债收益率及美联储政策预期对中美利差的影响，分析汇率波动对债市外资流向的作用。 总体而言，建议投资者保持稳健底仓，注重波段操作，精细化挖掘结构性机会。