|内容简介

本报告深度剖析了年度宏观经济形势，并系统阐述了固定收益与大类资产的投资策略。核心逻辑在于，在宏观经济弱复苏与流动性合理充裕的背景下，债券市场长端利率面临“下行有底、上行有顶”的约束，整体收益率波动空间受限。 针对固收市场，报告明确提出“利率空间不大”的判断。基本面修复斜率与“资产荒”格局限制了利率上行，而稳增长政策发力与防范资金空转的监管导向则封杀了利率大幅下行的空间。在此环境下，单边趋势性机会减少，投资重心需转向“择时创造收益”。建议投资者强化交易能力，通过精准的久期波段操作、灵活的杠杆运用及骑乘策略增厚收益；信用债则需在防范尾部风险的前提下，把握二永债及中短端品种的利差挖掘机会。 在大类资产配置上，报告主张均衡布局与结构优化。权益资产估值具备性价比，建议聚焦高股息红利与科技成长主线；可转债侧重低价防御与双低策略；同时可适度配置黄金以对冲宏观尾部风险。 总体而言，报告建议在低利率常态化环境中摒弃被动持有思维，依托精细化的波段择时、多资产轮动与严格的回撤控制，在窄幅震荡市中积极捕捉交易性机会，力求实现稳健的绝对收益。