|内容简介

本报告深度剖析了房地产行业在深度调整期的破局之道与长期演进逻辑。当前，行业仍面临销售筑底、库存去化及流动性压力等现实困境，传统高杠杆模式已彻底终结。但随着需求端限制全面解除、信贷环境持续宽松，以及供给端融资协调机制与政府收储等政策精准发力，市场正逐步探底企稳，房企正积极化解风险以冲出重围。 展望中长期，行业正式步入“长坡薄雪”的新发展阶段。尽管高毛利时代落幕、利润空间收窄（薄雪），但庞大的改善型需求、城市更新及存量资产运营仍赋予市场长期的发展韧性（长坡）。行业将加速向重产品、重运营、重服务的新发展模式平稳过渡。 在投资策略上，建议把握行业格局重塑下的结构性机遇。重点关注财务稳健、土储聚焦核心城市、具备卓越产品力与资产管理能力的央国企及少数优质民企。在行业洗牌尾声，此类企业有望率先穿越周期，迎来估值与业绩的双重修复，最终实现向阳而生。